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　　债券市场--债券的发行与承销

　　一、我国国债的发行方式

　　1、公开招标方式

　　公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平，发行人将投标人的标价自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高价(或低利率)选起，直到达到需要发行的数额为止。

　　2、承销报销方式

　　承销包销方式是由发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的。

　　二、国债销售的价格和影响国债销售价格的因素

　　国债销售的价格：在传统的行政分配和承销包销的发行方式下，国债按规定以面值出售，不存在承销商确定销售价格的问题。在现行多种价格的公开招标方式下，每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定的发售价格是有差异的。

　　三、中小非金融企业集合票据的特点和发行规模要求

　　1、中小非金融企业集合票据的特点

　　①分别负债、集合发行

　　②发行主体和发行规模适中

　　③发行期限灵活

　　④引入了信用增进机制

　　2、中小非金融企业集合票据的发行规模要求：

　　中小非金融企业发行集合票据，应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在中国银行间市场交易商协会注册，一次注册、一次发行。任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%，任一企业集合票据募集资金不超过2亿元人民币，单只集合票据注册资金不超过10亿元人民币。