8．【答案】B
【解析】两种证券的相关系数p≤1因此对组合的标准差有：
9．【答案】A
【解析】通常一个理性投资者，不会选择有效边界以外的点。在有效边界上，上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，被称作最小方差组合。在该组合点，投资者承担的风险最小，因而可供厌恶风险的理性投资者选择。
10．【答案】C
【解析】无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合，相对于其他有效组合来说所在的无差异曲线的位置最高，该有效组合便是使投资者最满意的有效组合。
11．【答案】A
【解析】证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率与风险之间的关系提供了十分完整的阐述。
12．【答案】D
【解析】无论单个证券还是证券组合，都可将其卢系数作为风险的合理测定，其期望收益和由p系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、贝塔系数为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。
13．【答案】D
【解析】从经济学的角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。换句话说，就是投资者利用同一证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。
14．【答案】B
【解析】通常，评价组合业绩应本着既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小的基本原则。
15．【答案】B
【解析】夏普指数是1966年由夏普提出的，其以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差。
16．【答案】B
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数与夏普指数均不含该指标。
17．【答案】D
【解析】一般情况下，使用骑乘收益率曲线的人以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券。当收益率向上倾斜，并且投资人确信收益率曲线继续保持上升的趋势，就会购买比要求的期限稍长的债券，然后在债券到期前出售，获得超额的资本收益。
18．【答案】A
【解析】通常水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。管理人员通过对收益率发生概率的估计，判断债券的风险，为投资提供依据。
19．【答案】D
【解析】债券价格变动的近似变化数=-2．2×0．5%=-1．1%，即下降了1．1%。
20．【答案】D
【解析】确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它一般反映证券组合管理者的投资风格，并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。
21．【答案】C
【解析】从控制过程来看，证券组合管理主要包括以下几个基本步骤：①确定证券投资政策；②进行证券投资分析；③组建证券投资组合；④投资组合的修正；⑤投资组合业绩评估。
22．【答案】B
【解析】无论单个证券还是证券组合，都可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益和由卢系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以E(r)为纵坐标、卢为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。
23．【答案】B
【解析】β系数衡量的是证券的系统风险，β值越大，证券的系统风险越大，当证券和市场负相关时，β系数为负数。
24．【答案】B
【解析】从久期公式可以看出，对于在债券持有期内没有债息收入，贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期便等于其到期期限。因此，该债券的久期即为其期限2年。
25．【答案】B
【解析】债券与其他类型固定收益证券组合的业绩一般是通过将其在某一时间区间内的总回报率(包括利息支付加上资本损益)与某个代表其可比证券类型的指数的回报率进行比较来进行评估，如投资抵押贷款债券所形成的债券组合则通常与某个抵押贷款债券指数进行比较。另一种不同的评估方法是采用债券市场线。
26．【答案】C
【解析】债券资产组合评价通常可以采用债券市场线对债券资产管理的整体业绩进行评价，确定债券组合是位于债券市场线之上还是之下，并通过测定它与债券市场线的距离来判断债券组合的业绩。
二、多选题
1．【答案】BD
【解析】证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，以此来避免投资过程的随意性。
2．【答案】ABD
【解析】证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针与基本准则，主要包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。
3．【答案】ACD
【解析】收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。一般能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。
4．【答案】ABD
【解析】C项，曲线的弯曲程度由相关系数决定。通常随着PAB的增大，弯曲程度降低。当PAB=1时，弯曲程度最小，呈直线；当PAB=-1时，弯曲程度最大，呈折线；不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小。相关系数主要是与收益及风险有关。
5．【答案】AD
【解析】不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，通常一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。
6．【答案】BCD
【解析】在马柯威茨的投资组合理论中，方差是用于判断单个证券或证券组合的非系统风险大小。
7．【答案】ABD
【解析】C项，同一条无差异曲线上任意两点的切线的斜率不可能相同。对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，其无差异曲线通常具有如下六个特点：①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高；⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
8．【答案】BCD
【解析】投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，通常该组合所在的无差异曲线位置最高。这样的有效组合便是他最满意的有效组合，而它恰恰是无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合。A项，该组合是在既定风险下收益最高的组合。
9．【答案】AB
【解析】收益率的方差代表风险，方差越大则说明组合的风险越大。追求收益厌恶风险的投资者是风险厌恶者，当两种证券组合具有相同的期望收益率时，会偏好风险即方差较小的组合；当两种证券组合具有相同的收益率方差时选择收益率较高的组合。
10．【答案】ABD
【解析】资本资产定价模型的假设条件通常可概括为以下三项：①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用合理的方法选择最优证券组合；②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场没有摩擦。资本资产定价模型以证券组合管理理论为基础，而投资者不知足且厌恶风险是证券组合管理理论的假设，因而也是资本资产定价模型的假设。
11．【答案】BC
【解析】该投资者的组合的预期收益率=0．05×o．2+0．12×o．5+0．08×O．3=0．094；该投资者的组合B系数=0．6×0．2+1．2×o．5+0．8×0．3=0．96。
12．【答案】BCD
【解析】A项，8系数是衡量证券承担系统性风险水平的指数。
13．【答案】BC
【解析】由CAPM公式可知，证券预期收益率和无风险利率有关，与市场预期收益率不同。
14．【答案】ABCD
【解析】以上四个选项均正确。
15．【答案】ABC
【解析】若组合的Treynor(特雷诺)指数大于证券市场线的斜率，组合的绩效好于市场绩效，这时组合位于证券市场线上方。反之，斜率小于证券市场线的斜率时，组合的绩效不如市场绩效好，此时组合位于证券市场线下方。
16．【答案】BCD
【解析】A项，詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，风险由β系数测定；B项，詹森指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率和由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差；C项，若证券组合的詹森指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好。
17．【答案】ABC
【解析】通常投资者在投资过程中获得收益的同时，还将承担相应的风险，获得较高收益可能是建立在承担较高风险的基础之上，评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本