．投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
C．证券的收益率具有确定性
D．投资者不知足且厌恶风险
11．某投资者打算购买A、B、C三只股票，该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据：(1)股票A的收益率期望值等于0．05，贝塔系数等于0．6；(2)股票8的收益率期望值等于0．12，贝塔系数等于1．2；(3)股票C的收益率期望值等于0．08，贝塔系数等于0．8，据此决定在股票A上的投资比例为0．2，在股票B上的投资比例为0．5，在股票C上的投资比例为0．3，那么（ ）。
A．在期望收益率一β系数平面上，该投资者的组合优于股票C
B．该投资者的组合β系数等于0．96
C．该投资者的组合预期收益率大于股票C的预期收益率
D．该投资者的组合预期收益小于股票C的预期收益率
12．β系数的含义主要包括（ ）。
A．β系数是衡量证券承担非系统性风险水平的指数
B．β系数是衡量证券承担系统性风险水平的指数
C．β系数反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率
D．β系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性
13．用资本资产定价模型计算出来的单个证券的期望收益率（ ）。
A．应与市场预期收益率相同
B．可被用作资产估值
C．可被视为必要收益率
D．与无风险利率无关
14．证券市场线方程表明，在市场均衡时，（ ）。
A．所有证券或组合的单位系统风险补偿相等
B．系统风险的价格是市场组合期望收益率与无风险利率的差额
C．期望收益率相同的证券具有相同的贝塔系数
D．收益包含承担系统风险的补偿
15．关于Treynor(特雷诺)指数，下列说法正确的有（ ）。
A．Treynor指数中的风险由B系数来测定
B．Treynor指数值由每单位风险溢价来计算
C．一个证券组合的Treynor指数是E(r)-B平面上连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
D．如果组合的Treynor指数大于证券市场线的斜率，组合的绩效好于市场绩效，这时组合位于证券市场线下方
16．关于Jensen(詹森)指数，下列说法正确的有（ ）。
A．Jensen指数就是证券组合所获得的低于市场的那部分风险溢价，风险由p系数测定
B．Jensen指数值是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差
C．如果组合的Jensen指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好
D．Jensen指数以证券市场线为基准
17．关于业绩评估预测，下列说法正确的有（ ）。
A．资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现其原则的多条途径
B．业绩评估需要考虑组合收益的高低
C．业绩评估需要考虑组合承担的风险大小
D．收益水平越高的组合越是优秀的组合
18．关于债券利率敏感性，下列说法正确的有（ ）。
A．在其他要素相同的情况下，票面息票率高的债券利率敏感性相对要低一些
B．相对麦考莱久期，利率变化的幅度越小，用修正久期来衡量债券价格变动更准确
C．当利率变化时，到期期限比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化
D．当利率变化时，修正久期比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化
19．为了寻找市场被误定的债券，并力求通过市场利率变化总趋势的预测来选择有利的市场时机，债券资产的主动管理者通常采用的手段包括（ ）。
A．垂直分析
B．债券掉换
C．水平分析法
D．股债掉换
20．债券掉换的方法包括（ ）。
A．利率预期掉换
B．替代掉换
C．市场内部价差掉换
D．纯收益率掉换
21．关于债券久期，下列说法正确的有（ ）。
A．久期总是不会超过到期期限
B．久期与到期收益率之间是正向关系
C．债券的到期期限越长，久期也越长
D．久期与息票利率呈相反的关系
22．证券组合理论认为，投资收益包含对承担风险的补偿，而且（ ）。
A．承担风险越小，收益越高
B．承担风险越大，收益越低
C．承担风险越小，收益越低
D．承担风险越大，收益越高
23．关于证券组合管理理论，下列说法正确的是（ ）。
A．证券或证券组合的风险由其收益率的方差来衡量
B．投资者的无差异曲线确定其最满意的证券组合
C．证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示
D．收益率服从某种概率分布
三、判断题(正确的用A表示．错误的用B表示)
1．一个证券组合的风险大小仅与构成该组合的各单个证券的风险大小和投资比例有关。（ ）
2．进行证券投资分析有利于正确评估证券的价值，但对确定证券的买卖时机没有指导作用。（ ）
3．组合投资理论认为，非系统风险是一个随机事件，通过充分的分散化投资，不同证券的这种非系统风险会相互抵消，使证券组合只具有系统风险。（ ）
4．马柯威茨的均值一方差模型研究了单期投资的最优决策问题。（ ）
5．对于多个证券组合来说，其可行域仅依赖于其组成证券的期望收益率和方差。（ ）
6．某投资者卖空期望收益率为5%的股票B，并将卖空所得资金与自有资金一起用于购买期望收益率为13%的A。已知股票A、B的相关系数为1，那么该投资者的投资期望收益率大于13%。（ ）
7．理性投资者认为最小方差集合上的资产或资产组合都是有效组合。（ ）
8．在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的总风险提供风险补偿。（ ）
9．在资本资产定价模型所描述的均衡状态下，期望收益率相同而标准差不同的两个证券组合一定具有相同的β系数。（ ）
10．资本资产定价模型的一个重要假设是不允许卖空。（ ）
11．在CAPM中，当市场达到均衡时，所有证券或证券组合的每单位系统风险补偿相等。（ ）
12．在现实市场运行过程中，对于投资者而言，只要两种相同(或相似)的金融资产价格存在偏离就肯定存在套利机会。（ ）
13．套利组合的特征表明，如果投资者已经发现套利组合并持有它，那么他不需要增加投资就获得收益。（ ）
14．大多数投资者都是追求收益而又厌恶风险的。（ ）
15．如果组合的詹森指数为正，则其位于资本市场线上方，绩效较好；如果詹森指数为负，则其位于资本市场线下方，绩效较差。（ ）
16．特雷诺指数含有用于测度风险的指标，这些风险指标有赖于样本的选择，其样本选择的独立性导致基于不同样本选择所得到评估结果具有可比性。（ ）
17．在评价证券组合的管理业绩时，如果发现某组合的收益较好，则可以肯定该组合的管理者有非常高超的管理技能。（ ）
18．计算夏普指数、特雷诺指数和詹森指数中的风险收益率是必要收益率。（ ）
19．给定两种债券，除到期期限外其他要素相同，那么到期期限长的债券利率敏感性相对要低一些。（ ）
20．主动债券组合管理中的骑乘收益率曲线方法通常适用于中长期投资。（ ）
历年真题答案及解析
一、单选题
1．【答案】A
【解析】收入与增长混合型证券组合试图在基本收入和资本增长之间达到某种均衡，因而也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得：一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡；另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力的证券进行组合。A项符合均衡组合的第二种方式。
2．【答案】A
【解析】1952年，哈里·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。
3．【答案】A
【解析】马柯威茨分别用期望收益率与收益率的方差来衡量投资的预期收益水平与不确定性(风险)，建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。
然而这种方法所面临的最大问题是其计算量太大。1963年，威廉·夏普提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立“单因素模型”来实现。
4．【答案】B
【解析】威廉·夏普、约翰·林特耐与简·摩辛三人分别于1964年、1965年、1966年提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
5．【答案】B
【解析】个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动隋况；投资时机选择涉及到预测与比较各种不同类型证券的价格走势与波动情况(例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动)；多元化则是指在一定的现实条件下，组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。
6．【答案】C
【解析】通常，证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入与增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
7．【答案】A
【解析】w和Q这两种证券完全正相关，则由它们构成的组合式连接两点的直线，投资比重分别为0．90、0．10的组合为这条直线上的一点，期望收益率与标准差也都介于两者之间，即该组合的期望收益率与标准差一定都比Q的大，比w的小。