说法正确的有（）。
A．股票现金流贴现模型的零增长模型是内部收益率增长率为零的模型
B．如果D0为未来每期支付的每股股息，R为必要收益率，那么按照零增长模型，股票的内在价值V=D0／R
C．股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值优于对普通股的估值
D．股票现金流贴现模型的零增长模型意味着未来的股息按一个固定数量支付
17．某公司去年每股收益为3元，去年每股分配现金红利2元，预计今年股利分配以3%
的速度增长。假定必要收益率为5%，股利免征所得税，那么（ ）。
A．公司股票今年的市盈率介于33倍至35倍之间
B．公司股票今年的市盈率介于36倍至38倍之间
C．公司股票今年年初的内在价值介于每股98元至100元之间
D．公司股票今年年初的内在价值介于每股101元至104元之间
18．在市盈率的估价方法中，利用历史数据进行估计的有（ ）。
A．算术平均法
B．趋势调整法
C．市场预期回报倒数法
D．市场归类决定法
19．股票现金流贴现的不变增长模型可以分为两种形式，包括（ ）。
A．股息按照不变的增长率增长
B．净利润按照不变的增长率增长
C．净利润按照不变的绝对值增长
D．股息按照不变的绝对值增长
20．运用回归估计法估计市盈率时，应当注意（ ）。
A．重要变量的选择
B．不同时点指标变化特征
C．市场兴趣的变化
D．交易政策的变化
21．下列说法正确的有（ ）。
A．如果股票内部收益率小于必要收益率，则可购买该股票
B．运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息
C．内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率
D．内部收益率实际上就是股息率
22．关于二元可变增长模型，下列说法正确的有（ ）。
A．相对于零增长和不变增长模型而言，二元增长模型更为接近实际情况
B．当两个阶段的股息增长率都相等时，二元增长模型应是零增长模型
C．多元增长模型建立的原理、方法和应用方式与二元模型类似
D．当两个阶段的股息增长率都为零时，二元增长模型应是零增长模型
23．某公司上一年度每股收益为1元，公司未来每年每股收益以5%的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35元，并且必要收益率为10%，那么（ ）。
A．该公司股票今年年初的内在价值约等于39元
B．该公司股票的内部收益率为8%
C．该公司股票今年年初市场价格被高估
D．持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票
24．影响金融期权价格的因素包括（ ）。
A．金融期权的协定价格
B．金融期权的权利期间
C．金融期权标的资产市场价格
D．金融期权标的资产市场价格的波动性
25．金融期货合约是约定在未来时间以事先协定价格买卖某种金融工具的标准化合约，标准化的条款包括（ ）。
A．交割时间
B．交易价格
C．交易单位
D．标的资产
26．某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元的价格认购股票，该公司股票市场价格由25元升N30元时，认股权证的市场价格由6元升到10．5元，则（ ）。
A．认股权证的内在价值变为10元
B．股价上涨20%
C．认股权证的内在价值上涨100%
D．杠杆作用为3．5倍
三、判断题(正确的用A表示．错误的用B表示)
1．对附息债券而言，如果债券的市场价格低于面值，则债券的到期收益率高于票面利率。（ ）
2．分析利率期限结构形成成因的理论主要有市场预期理论、流动性偏好理论以及有效市场理论。（ ）
3．面值为1000元、票面利率为6%、距到期日还有10年、到期一次还本付息(按面值还本)、必要收益率为10%的债券按单利计算的当前市场合理价格为800元。（ ）
4．公司资产重组应属于影响该公司股票投资价值的外部因素。（ ）
5．股票价格与预期股息成反比，与市场利率成正比。（ ）
6．某公司上一年末支付的股利为每股4元，公司今年以及未来每年的股利年增长率保持不变，公司明年的股息发放率保持在25%的水平。如果今年年初公司股票的理论价格为200元，市场上同等风险水平的股票的必要收益率始终为5%，那么，该公司股票明年年初的内在价值等于200×(1+2．9%)。（ ）
7．用回归分析法得出的有关市盈率估计方程一般都可以成功地解释较长时间内市场的变化。（ ）
8．从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都不可以看作是可变增长模型的特例。（ ）
9．在期权交易中，期权的买方为获得期权合约约定的权利而向卖方支付的费用就是期权的价格。（ ）
10．如果可转换证券市场价格在转换价格之下，购买该证券并立即转换为股票就有利可图。（ ）
11．可转换债券的价格通常在理论价值之上，转换价值之下。（ ）
12．期权的价格由内在价值、时间价值和权利金构成。（ ）
13．证券公允价值是指证券的市场价格等于其内在价值。（ ）
14．理论上，用到期收益率作为折现率将债券产生的现金流量折现后，就可以得出债券的市场价格。（ ）
15．一般来说，在其他条件不变的情况下，债券期限越长，其市场价格变动的不确定性就越大。（ ）
16．解释利率期限结构的市场分割理论的基本观点是：市场效率低下导致资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在障碍，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较。（ ）
17．证券投资基本分析的理论基础是证券的内在价值决定证券的市场价格，而证券的内在价值就等于该证券产生的未来预期收益流的总和。（ ）
18．零增长模型在决定优先股的价值时受到相当限制，但在决定普通股价值时比较有用。（ ）
19．内部收益率大于必要收益率，则该股票的价格被低估。（ ）
20．某公司今年年末预期支付每股股利2元，从明年起股利按每年10%的速度持续增长。如果今年年初公司股票的市场价格是每股55元，必要收益率是15%，那么，该公司股票今年年初的市场价格被低估。（ ）
21．用回归分析法得出的有关市盈率估计方程具有很强的时效性。（ ）
22．市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。（ ）
23．可转换证券的市场价格高于其理论价格，称为转换升水。（ ）
24．股本权证是由标的证券发行人以外的第三方发行，其认兑的股票是已经存在的股票，不会造成总股本的增加。（ ）
25．对看跌期权而言，若市场价格低于协定价格，期权得到执行，期权的卖方将有利可图，此时为实值期权。（ ）
26．由于标的资产分红付息将使标的资产的价格下降，而协定价格并不进行相应的调整，所以，在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。（ ）
27．公司发行债券或优先股时可能附有长期认购权证，赋予投资者以规定的低于本公司普通股市场价格的认购价格购买一定数量本公司的股票。（ ）
历年真题答案及解析
一、单选题
1．【答案】C
【解析】债券的价格与利率水平成反比，当利率水平下降时，已发债券的市场价格通常将上涨。
2．【答案】A
【解析】累息债券也有票面利率，但是规定到期一次性还本付息。通常可将其视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。
到期还本付息=100×
3．【答案】A
4．【答案】B
【解析】由于票面利率和必要年收益率相等，因此，按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。
5．【答案】D
【解析】投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这就导致了流动性溢价的存在。此题干中，流动f生溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。
6．【答案】C
【解析】1962年6月8日的美国股票市场中有以下规律：市盈率=8．2+1．500×收益增长率+0．067×股息支付率=0．200×增长率标准差。这个方程描述了在某一时刻，这三个变量对于市盈率影响的估计。其中的系数表示了各变量的权重，正负号表示其对于市盈率影响的方向。
7．【答案】D
【解析】通常情况下，影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。D项股份分割属于影响股票投资价值的内部因素。
8．【答案】A
【解析】一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。就股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，因此，股票未来收益的现值是股票的内在价值。
9．【答案】C
【解析】可变增长模型中的“可变”是指股息增长的可变，即股息增长率的可变。
10．【答案】C
【解析】转换比例=可转换证券面额／转换价格=1000／10=100(股)，转化平价=可转换证券的市场价格／转换比例=990／100=9．9(元)。
11．【答案】B
【解析】该股票