1、 证券投资：是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息、资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

　　

　　2、 证券投资的目的：是证券投资净效用(即收益带来的正效用减去风险带来的负效用)最大化。

　　

　　因此，在风险既定的条件下，投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化时证券投资的2大具体目标。

　　

　　3、 20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家"尤金。法默"提出了著名的"有效市场假说理论"。

　　

　　4、 有效市场假说理论认为：在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。使得投资者不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。

　　

　　5、 有效市场：只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为"有效市场"。

　　

　　6、 有效市场假说标明，在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益。

　　

　　7、 市场达到有效的重要前提有2个：(1)投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;(2)所有影响证券价格的信息都是自由流动的。

　　

　　8、 第I类、第II类、第III类资料详见书本P4(3者是包含关系)。

　　

　　9、 依据有效市场假说，结合实证研究的需要，学术界一般依证券市场价格对三类不同资料的反映程度，将证券市场区分为3种类型：弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。

　　

　　(1) 弱势有效市场：在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来做出预测将是徒劳的。要想获得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息。在该市场中，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在"内幕信息"。投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害，并不是每位投资者对所披露的信息都能做到全面、正确、及时和理性的解读和判断，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。

　　

　　(2) 半强势有效市场：在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势、政策方面的信息。如果市场是半强势有效的，那么仅仅公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中，只有那些利用内

　　

　　幕信息者才能获得非正常的超额回报。因此，在半强势有效市场中，已公布的基本面信息无助于分析师挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基础分析毫无用处。

　　

　　(3) 强势有效市场：在强势有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。在强势有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定的增加收益。

　　

　　(4) 对于证券组合的管理者来说，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在弱势有效市场和半强势有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。

　　

　　10、 证券投资分析的信息来源：政府部门、证券交易所、证券登记结算公司、上市公司、中介机构、媒体、其他来源。

　　

　　11、 从总体上看，所发布的信息可能会对证券市场产生影响的政府部门主要包括：国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、商务部、国家统计局、国资委。

　　

　　12、 国务院根据宪法和法律规定的各项行政措施、制定的各项行政法规、发布的各项决定和命令，以及颁布的重大方针政策，会对证券市场产生全局性的影响。

　　

　　13、 作为4大宏观调控部门：国家发改委、中国人民银行、财政部、商务部，发布的信息对分析具有"宏观经济晴雨表"功能的证券市场具有重要意义。

　　

　　14、 上市公司，作为信息发布主体，它所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。

　　

　　15、 证券中介机构，根据提供的服务内容不同，可分为：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构、从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构等。

　　

　　16、 媒体作为信息发布的主渠道，是连接信息需求者和信息供给者的桥梁。

　　

　　17、 主流证券投资理念：价值发现型投资理念、价值培养型投资理念。

　　

　　(1) 价值发现型：是一种风险相对分散的市场投资理念。这种投资理念的前提是证券的市场价值时潜在、客观的。价值发现带给广大投资者的低风险的原因：具体详见P11。

　　

　　(2) 价值培养型：是一种投资风险共担型的投资理念。在这种理念指导下的投资，既分享证券内在价值成长，也共担证券价值成长风险。其投资方式有2种：一是投资者作为战略投资者，通过对证券母体注入战略投资的方式培养证券的内在价值与市场价值;另一种是众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值。在中国，前者如各类产业集团的投资行为，后者如投资者参与上市公司的增发、配股及可转债融资等。

　　

　　18、 证券投资策略：保守稳健型、稳健成长型、积极成长型。

　　

　　19、 随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成界限分明的4个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、学术分析流派、行为分析流派。

　　

　　(1) 基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派;行为分析流派和学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策。

　　

　　(2) 行为分析流派在市场重大转折点的心理及行为平衡的把握上往往有其独到之处。

　　

　　(3) 学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。

　　

　　(4) 基本分析流派的2个假设：股票的价值决定其价格、股票的价格围绕价值波动。(因此，价值成为测量价格合理与否的尺度)

　　

　　(5) 技术分析流派投资方法的演进遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。

　　

　　(6) 在现代投资理论诞生以前，学术分析流派分析方法的重点是选择价值被低估的股票并长期持有。

　　

　　(7) 现代投资组合理论兴起之后，学术分析流派投资分析的哲学基础是"效率市场理论"，投资目标"按照投资风险水平选择投资对象"。

　　

　　(8) 学术分析流派的重要观点之一，即效率市场理论的含：在给定当前的市场信息集合时，投资者不可能发展出任何交易系统或投资战略，从而可以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。长期持有投资战略以"获取平均的长期收益率"为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以"战胜市场"为投资目标。

　　

　　(9) 行为分析流派认为，现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)2大基石上的。而这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术，其模型与范式局限在"理性"的分析框架中，忽视了对投资者实际决策行为的分析。

　　

　　20、 证券投资分析有3个基本要素：信息、步骤、方法。其中，证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。

　　

　　21、 进行证券投资分析的3大主要方法：基本分析、技术分析、证券组合分析。

　　

　　22、 基本分析方法的理论基础在于：(1)任何一种投资对象都有一种可以称之为"内在价值"的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得;(2)市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。

　　

　　23、 基本分析的内容主要包括：宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析3大类。

　　

　　24、 经济指标分为3大类：(1)先行性指标：利率水平、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等;(2)同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等;(3)滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

　　

　　25、 经济政策主要包括：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等。

　　

　　26、 公司分析是基本分析的重点。

　　

　　27、 技术分析的理论基础：市场行为包含一切信息、价格沿趋势变动、历史会重复。

　　

　　28、 证券组合分析法：是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。

　　

　　29、 证券组合分析的理论基础主要是：证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示，风险则由其期望收益率的方差来衡量，证券收益率服从正态分布，理性投资者具有在期望收益率既定的

　　

　　条件下选择风险最小的证券和在风险既定的条件下选择期望收益率最高的证券这2个共同特征。

　　

　　30、 证券组合分析的内容主要包括：马克威茨的均值方差模型、资本资产定价模型(CAPM)、特征线模型、因素模型、套利定价模型(APT)以及它们在实践中的应用。